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    配股方案出乎市場預(yù)期。此前，市場對于公司吸收合并“和酒”資產(chǎn)的方案有過多種猜測。市場普遍認(rèn)同以大股東資產(chǎn)注入的方式完成對“和酒”資產(chǎn)的整合。雖然此次公布以配股方式吸收合并“和酒”資產(chǎn)出乎市場預(yù)期，但目前具體配股價格和配股數(shù)量還未公布。我們相信公司是希望整合能夠早日完成，盡快做大做強黃酒主業(yè)，所以最終的配股方案應(yīng)該會考慮市場情況，最大限度均衡各方的利益。
　　資產(chǎn)整合才是關(guān)鍵。無論公司采用何種方式，對“和酒”資產(chǎn)的整合才是市場最大的關(guān)注點，也是市場對公司未來前景最大的看點。通過整合，公司不僅將同時擁有“石庫門”和“和酒”兩大黃酒品牌，將公司的黃酒產(chǎn)量推上一個新的高度（有望達(dá)到10億元），成為真正的黃酒行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。更重要的是通過整合避免了同業(yè)競爭，發(fā)揮了協(xié)同效應(yīng)，有利于公司實施全國性戰(zhàn)略，將黃酒打造成全國性飲品的目標(biāo)。
　　產(chǎn)能擴張滿足“和酒”的基酒供應(yīng)。公司董事會還通過了投資新建10 萬噸黃酒基地項目的議案。公司此舉一方面將解決整合后“和酒”的基酒供應(yīng)問題，另一方面可以提高生產(chǎn)能力，擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高公司的整體實力，符合公司集中精力發(fā)展黃酒業(yè)務(wù)的既定戰(zhàn)略。
　　我們依然看好公司未來的發(fā)展前景。黃酒行業(yè)相比白酒、啤酒行業(yè)，規(guī)模較小，具有很大的發(fā)展?jié)摿Α９咀鳛辄S酒行業(yè)的龍頭企業(yè)，地處黃酒消費的核心地域無疑將獲得更好的發(fā)展機會。吸收合并“和酒”后，公司將占據(jù)上海黃酒市場的“半壁江山”，進(jìn)一步鞏固了行業(yè)地位，為公司未來的拓展奠定了基礎(chǔ)。資料顯示，華光釀酒2006 年實現(xiàn)營業(yè)收入3.5 個億，稅前利潤5000 萬左右，不考慮整合效應(yīng)，可以增厚公司每股收益0.12 元以上。在不考慮配股股本擴張的情況下，我們預(yù)計整合后公司08、09 年的EPS可達(dá)0.67 元和0.78 元，目標(biāo)價格區(qū)間為35-40 元，維持謹(jǐn)慎推薦評級。