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如今，越來越多的酒商開始接觸進(jìn)口烈酒，這背后的原因，一方面由于進(jìn)口酒消費群體的擴(kuò)大帶來了商業(yè)機遇，另一方面，則在于部分烈酒產(chǎn)品超高的回報率。

實際上，在其他諸多行業(yè)處于艱難求生狀態(tài)的時候，烈性酒行業(yè)（包括中國白酒）無論是實體銷售還是資本回報，均表現(xiàn)出大大優(yōu)于普通行業(yè)的特性，這無論讓資本市場的投資者還是實體收藏者，都有了更多理由投入于此。

稀缺烈酒價格漲了十倍？

萊坊（Knight Frank）財富報告顯示，威士忌投資在過去十年中的受歡迎程度一直在上升，增長了582%。作為進(jìn)口烈性酒的一種，它在中國日益受到歡迎，也讓其投資價值一直提升。那么，它的投資價值到底漲了多少呢？資料顯示，貯存于橡木桶中的單一麥芽威士忌，平均每5年單桶的價值翻一番，來自受歡迎的酒廠的單桶可以獲得更高的回報，這種升值甚至于不受市場低迷情況的影響，也不像證券和房產(chǎn)一樣隨著金融市場的變化而波動。

或許5年翻一番還不是這種烈性酒投資價值的極致體現(xiàn)。有數(shù)據(jù)表明，2017年，部分威士忌的拍賣價格已經(jīng)是它原本零售價的10倍。

這種投資價值，最為直接地體現(xiàn)在拍賣市場。根據(jù)相關(guān)的報告，2018年全球威士忌收藏拍賣價5770萬英鎊，同比增長41.54%。2020年最新發(fā)布的蘇格蘭威士忌RARE WHSIKY 101投資報告顯示，英國拍賣市場單一麥芽威士忌總成交量143895瓶，同比增長33.37%，總成交量5771萬英鎊，同比增長41.54%。

根據(jù)國外權(quán)威機構(gòu)過去十年的數(shù)據(jù)，威士忌最佳50價格指數(shù)連續(xù)6年保持高速增長，稀缺威士忌投資十年產(chǎn)生582%的回報。

資料顯示，2018年11月～2019年10月，蘇格蘭威士忌出口中國金額達(dá)到8800萬英鎊，單一麥芽威士忌所占比例為53%，遠(yuǎn)高于蘇格蘭威士忌出口世界的單一麥芽威士忌30%的比例。

不過，與白酒的單瓶或者整箱貯存不同，單一麥芽威士忌最為流行的玩法，或者說最為流行的投資方法，是依照橡木桶整桶投資，然后經(jīng)歷時間的沉淀后，通過拍賣行實現(xiàn)投資價值。

同為烈性酒，由于釀造、貯藏方法和習(xí)慣不同，對茅臺、五糧液等名酒的投資，都以單瓶或者整箱裝為主。市場行情顯示，整箱裝的飛天茅臺，其零售單價高于散瓶裝。不過，一些白酒酒莊、酒企所引進(jìn)的“封藏”模式，讓投資者或收藏者可以按照整壇（多為陶瓷壇）貯存的方式進(jìn)行投資，達(dá)到一定年限后，投資者或自用，或以協(xié)議價格回售給企業(yè)。

白酒跑贏黃金？

國際烈性酒的投資價值不斷提升，中國白酒業(yè)不遑多讓，同樣展現(xiàn)出較高的投資價值。中國白酒的投資價值，不止體現(xiàn)于越來越貴的“老酒”身上，更體現(xiàn)于不斷擴(kuò)大、提升的市值上。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，2016年1月4日至2017年11月21日，瀘州老窖股價漲幅高達(dá)170.59％，在高端白酒中，緊隨貴州茅臺和五糧液。2017年11月7日，瀘州老窖盤中股價最高每股69.08元，市值增至1008.57億元，突破千億元大關(guān)。截至2020年8月31日，以149.5元收盤的瀘州老窖，最新市值為2190億元。

其它名酒企業(yè)也大多呈現(xiàn)正增長態(tài)勢，且其增幅較大。

2015年，18家白酒上市公司累計實現(xiàn)營收1101億元，剛剛邁過千億大關(guān)，累計實現(xiàn)凈利潤376億元。對比之下，2019年，18家白酒上市公司累計實現(xiàn)營收2382億元，累計實現(xiàn)凈利潤813億元。

2017年底，貴州茅臺市值為7000多億元，截至2020年8月31日收盤，總市值高達(dá)2.24萬億元，笑傲A股，成為無論是股民還是白酒消費者心目中獨一無二的存在。2017年營收為610.63億元的貴州茅臺，到了2019年就已達(dá)到了854億元大關(guān)。從營收上看也是一路上漲。

實際上，在經(jīng)歷過一番調(diào)整后，2017年成為很多白酒上市企業(yè)新一輪增長的起點。據(jù)分析，整個2017年，白酒板塊的增長主要是由茅臺為首的一線高端品牌帶動，進(jìn)入到2018年后，次高端白酒開始快速增長，山西汾酒、舍得酒業(yè)、水井坊等在2018年第一季度的收入和歸母凈利潤增速分別達(dá)到49%、22%、88%和52%、103%、68%，提升顯著，領(lǐng)跑整個白酒板塊，而中低端的龍頭企業(yè)順鑫農(nóng)業(yè)的白酒板塊2017年實現(xiàn)了營收和利潤24%和9%的增長。

市值之外，部分白酒產(chǎn)品的投資回報也非常之高。

以茅臺為例，在2014年低谷階段，其官方零售價約為1200元，市場實際零售價約為800多元。到了2019年間，其官方零售價達(dá)到1499元，增幅不大，但是其實際市場零售價一度達(dá)到3000元以上，比之2014年已經(jīng)連翻數(shù)番。這樣的市場表現(xiàn)自然帶來了超高的市場回報率，因此有觀點稱，假若同樣的投資額度，投資茅臺的回報率，超過了投資黃金等貴金屬的回報率。除了少數(shù)負(fù)增長的企業(yè)之外，上市白酒企業(yè)之中，名酒普遍呈現(xiàn)正增長，不過由于行業(yè)集中分化的態(tài)勢，這種增長正越來越向少數(shù)名酒企業(yè)集中。

烈酒股投資與實體投資并行

無論是國際烈酒還是中國烈酒，均已成為投資者關(guān)注的重點目標(biāo)，不過在投資形式上則有所不同。

國際烈酒行情節(jié)節(jié)走高吸引了諸多經(jīng)銷商的參與。隨著威士忌等烈酒消費人群的擴(kuò)大，讓中國酒商們紛紛開始瞄準(zhǔn)這一目標(biāo)。

“國內(nèi)市場對國際烈性酒的投資，主要體現(xiàn)在經(jīng)銷商的參與上。”有營銷專家表示，國外烈酒的投資，可以表現(xiàn)為多種形式，或為投資烈酒企業(yè)股票，或為投資實體產(chǎn)品，但是這些模式在中國受到相當(dāng)程度的限制，因此主要體現(xiàn)為經(jīng)銷權(quán)的投資上。

按照目前的相關(guān)法律，國內(nèi)投資客無法直接投資國際股票市場，這就限制了資本層面的投資，不過與此同時，也有諸多資本出海，采用收購生產(chǎn)企業(yè)等方式予以投資。

對單一麥芽威士忌橡木桶的投資，在國內(nèi)同樣不易實現(xiàn)。按照業(yè)界的分析，一是具備這種投資眼光的人士很少，二是威士忌橡木桶的貯藏多在國外，出于距離的限制，很多人無法進(jìn)行此類投資。

而投資變現(xiàn)模式，也同樣有所限制。對單一麥芽威士忌橡木桶的投資，需要經(jīng)過拍賣行的形式加以變現(xiàn)，這一點在國內(nèi)尤為欠缺。據(jù)了解，雖然國內(nèi)目前也已經(jīng)出現(xiàn)了“老酒”拍賣，不過主要針對白酒老酒。若是進(jìn)行威士忌橡木桶的拍賣，一來需要對這種酒類分外了解的酒業(yè)專家對其進(jìn)行鑒定、股價，而國內(nèi)這方面的人才非常欠缺；二來現(xiàn)在接受拍賣投資的消費者和投資客也很少，受眾面窄。

對國內(nèi)烈性酒的投資，則沒有這種種限制。“譬如茅臺，已經(jīng)具有了金融屬性，只要手里有貨就不愁賣。”有業(yè)內(nèi)人士表示，茅臺的保值、升值特性已經(jīng)讓包括大投資客、普通投資者在內(nèi)的各界人士達(dá)成了共識。在實體產(chǎn)品的投資方面，正處于貨源緊缺的“賣方市場”狀態(tài)。

股票投資方面，這數(shù)年來不斷有評論認(rèn)為“茅臺股票已達(dá)高點”，但是茅臺不斷用實際行動證明，其市值還在逐步提升，其金融屬性放置于資本市場，成為獨一無二的典型。