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多家酒企的股權(quán)構(gòu)成都在悄悄發(fā)生變化，是疫情沖擊給行業(yè)造成的“后遺癥”，還是經(jīng)營(yíng)模式的問(wèn)題？

根據(jù)阿里拍賣網(wǎng)相關(guān)信息，東方君盛投資管理有限公司（下稱“東方君盛”）持有的海南椰島總計(jì)6000萬(wàn)股在近日進(jìn)行公開(kāi)拍賣。

東方君盛持有的6000萬(wàn)股，占其持有公司股份總數(shù)的95.06%。其總共持有海南椰島股份6350.45萬(wàn)股，占上市公司總股本的14.17%。

這不是酒企股權(quán)拍賣或者股權(quán)質(zhì)押的全部——僅今年1月披露的信息顯示，酒類流通領(lǐng)域的著名企業(yè)如1919、酒便利，都發(fā)生過(guò)股權(quán)質(zhì)押的狀況。

這是疫情沖擊給行業(yè)造成的“后遺癥”，還是經(jīng)營(yíng)模式的問(wèn)題？

2023是股權(quán)變更年？

多家酒企的股權(quán)構(gòu)成都在悄悄發(fā)生變化，這與控股方或者其他大股東面臨的狀況有關(guān)。

東方君盛持有的海南椰島股票，已經(jīng)在本月初有過(guò)一次拍賣。海南椰島（集團(tuán)）股份有限公司董事會(huì)于2月21日發(fā)布的公告顯示，東方君盛持有的公司750萬(wàn)股股份于2023年2月7日至2023年2月8日在淘寶司法拍賣網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行公開(kāi)拍賣，本次拍賣股份由張壽春競(jìng)得，涉及的750萬(wàn)股已于2023年2月20日辦理完成過(guò)戶登記手續(xù)。

雖然月初這750萬(wàn)股的拍賣，暫未導(dǎo)致海南椰島控股股東及實(shí)際控制人變更，但是這最新的6000萬(wàn)股恐會(huì)引發(fā)變動(dòng)。

據(jù)了解，東方君盛持有海南椰島股份全部為質(zhì)押凍結(jié)或輪候凍結(jié)狀態(tài)。第二大股東海南國(guó)資旗下的海口市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司，持有上市公司6032.96萬(wàn)股，持股比例為13.46%，二者持股相差不大。

此次遭法拍的6000萬(wàn)股海南椰島股權(quán)，共計(jì)分為8個(gè)拍賣標(biāo)的，每個(gè)拍賣標(biāo)的750萬(wàn)股，起拍價(jià)1.1295億元，折合15.05元/股。8個(gè)拍賣標(biāo)的中的任何一個(gè)成功拍賣，都意味著海南椰島第一大股東將易主。

酒類流通領(lǐng)域，也有幾家企業(yè)發(fā)生了類似狀況。

今年1月5日，壹玖壹玖集團(tuán)有限公司發(fā)生工商變更，原股東楊陵江持股比例由91.2%降至11%，新增天幕國(guó)際酒業(yè)有限公司為控股股東，持股80.196%。變更前楊陵江出資額約為 9119萬(wàn)元人民幣，變更后降低87.94%，為1100萬(wàn)元人民幣。

變更后，天幕國(guó)際酒業(yè)有限公司成為壹玖壹玖集團(tuán)有限公司的絕對(duì)控股方。后者持有壹玖壹玖酒類平臺(tái)科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱1919）34.16%的股權(quán)，第二大股東阿里巴巴持有1919的28.01%股權(quán)。

不過(guò)，這次變更屬于一次股權(quán)讓與擔(dān)保——也就是天幕國(guó)際酒業(yè)暫時(shí)持有，一直到1919方面將欠付天幕國(guó)際酒業(yè)的所有款項(xiàng)還清之日，這期間，楊陵江仍為1919法人兼董事長(zhǎng)。

酒便利方面發(fā)布的《股權(quán)質(zhì)押的公告》顯示，截至2023年1月19日，公司控股股東河南僑華商業(yè)管理有限公司累計(jì)質(zhì)押22,385,517股，占公司總股本的29.80%，占其持有公司股份的100.00%，占其控制公司股份的74.04%；控股股東已質(zhì)押所持有的80%以上的公司股份，若全部在質(zhì)股份被行權(quán)可能導(dǎo)致公司控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變更。

業(yè)績(jī)下滑導(dǎo)致問(wèn)題重重

批量出現(xiàn)股權(quán)讓與、股權(quán)質(zhì)押、股權(quán)拍賣的背后，則是相關(guān)企業(yè)在2022年業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的現(xiàn)實(shí)。

今年1月29日，海南椰島（600238.SH）公布，公司預(yù)計(jì)2022年度歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.2億元到-1億元；預(yù)計(jì)2022年度歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-1.6億元到-1.4億元。

海南椰島已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，2021年度，海南椰島實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.33億元，同比增長(zhǎng)3.16%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-6014.09萬(wàn)元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

2021年度，該公司酒類收入33679.19萬(wàn)元，同比增加3.1%；飲料收入6633.80萬(wàn)元，同比減少7.86%，小幅下降；貿(mào)易收入40346.82萬(wàn)元，與上年基本持平；同時(shí)，該公司2021年度新增全球購(gòu)跨境及零售業(yè)務(wù)及由于存量房地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)部分銷售，因此收入整體同比小幅增加。

算上剛剛推出的2022年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的話，這將是海南椰島自2016年以來(lái)第五次出現(xiàn)虧損。

資料顯示，2016-2021年，海南椰島實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為-3525萬(wàn)元、-1.062億元、4051萬(wàn)元、-2.677億元、2431萬(wàn)元、-6014萬(wàn)元。僅有兩年為正增長(zhǎng)，其余四年都是虧損狀態(tài)。

酒類連鎖平臺(tái)2022年的業(yè)績(jī)也大都不夠理想，很多出現(xiàn)了下滑。

1919發(fā)布的2022年半年度報(bào)告顯示，上半年其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.45億元，同比下降9.29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)717.1萬(wàn)元，同比下降89.25%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~僅有1441萬(wàn)元，相比2021年同期4.91億元驟降97%。

從這幾個(gè)指標(biāo)來(lái)看，其凈利潤(rùn)下滑幅度最大，幾近9成，現(xiàn)金流也較為緊張。

酒便利2022年上半年?duì)I收為5.21億元，同比下降7.92%；凈利潤(rùn)為1551.62萬(wàn)元，同比下降34.71%。同樣下滑明顯。

由于業(yè)績(jī)的下降，導(dǎo)致很多企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金流緊張局面，與借款、融資相伴的，則是股權(quán)的質(zhì)押與讓與。

多元化和高速擴(kuò)張是主因？

造成如此多變更的局面，首先就在于疫情的沖擊；其次，也與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式、發(fā)展期的大擴(kuò)張等因素有著極大的關(guān)系。

“疫情造成了消費(fèi)場(chǎng)景的缺失，對(duì)于很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，必然會(huì)造成營(yíng)收量的下降。”有業(yè)界人士認(rèn)為，這個(gè)是客觀因素，是所有酒企都曾面臨過(guò)的大問(wèn)題。

單一領(lǐng)域呈多元化發(fā)展趨勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)加劇而總量不足，也是造成領(lǐng)域內(nèi)企業(yè)難有作為的一個(gè)關(guān)鍵要素。

以保健酒領(lǐng)域?yàn)槔涫袌?chǎng)總量從2017年的300億元發(fā)展到2021年的467億元，雖然已經(jīng)較為可觀，但相比白酒類仍顯小眾，行業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)破局的企業(yè)極少，除了勁牌已經(jīng)擁有百億體量之外，其他大多數(shù)企業(yè)維持在千萬(wàn)級(jí)別左右。

作為排名靠前的企業(yè)，海南椰島在保健酒領(lǐng)域的體量也偏小，加之受到近年來(lái)其他白酒企業(yè)廣泛推出“健康化白酒”的沖擊，這一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。

海南椰島自身也在實(shí)施多元化，譬如針對(duì)2021年報(bào)虧損的原因，其稱是為推進(jìn)“一樹(shù)三花”產(chǎn)品品牌影響力，公司在廣告宣傳、會(huì)議費(fèi)用等方面加大投入所致。

“一樹(shù)三花”即“椰島鹿龜酒”“椰島海王酒”“椰島白酒”三大品類陣營(yíng)。以白酒品類而論，海南椰島已經(jīng)擁有濃香、清香、醬香等多個(gè)產(chǎn)品體系。

一方面，產(chǎn)品體系繁雜；另一方面，每個(gè)品系都處在一個(gè)較小的體量?jī)?nèi)，譬如其椰島鹿龜酒2021年度銷售收入不足1億，而白酒系列則不足2億元。

酒業(yè)實(shí)施多元化擴(kuò)張的同時(shí)，海南椰島企業(yè)的業(yè)務(wù)格局也同樣多元化——除了酒業(yè)之外，炒房、賽馬、飲料均有涉及，這無(wú)疑會(huì)導(dǎo)致資源分?jǐn)偠鵁o(wú)法聚焦。

與海南椰島的多元化相比，酒類連鎖平臺(tái)造成負(fù)債乃至股權(quán)變更的主要原因則在于高速擴(kuò)張的“燒錢”效應(yīng)。

目前一線連鎖平臺(tái)的終端門店大多在1000家以上，還以每年數(shù)百家、數(shù)千家的規(guī)模在增加，這些遍布全國(guó)、數(shù)量龐大的門店，需要同樣龐大的現(xiàn)金來(lái)建設(shè)，這往往會(huì)造成平臺(tái)在短期內(nèi)高負(fù)債、低盈利的狀況。

對(duì)于“賭長(zhǎng)遠(yuǎn)”的連鎖平臺(tái)來(lái)說(shuō)，短期的變更或許決定不了什么，但也或許會(huì)改變其最終的權(quán)屬。